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焦點要聞：人民幣跌破7.27，強勢美元下表現(xiàn)已經(jīng)很好，國際化不可急于求成

2022-10-20 17:04:57 來源：王五說說看

這個時候討論匯率話題可能不太合適，至于原因相信大家都知道，但我還是決定說說人民幣匯率方面的事情。

9月28日人民幣貶值至多年來的低點，兌美元匯率一度達(dá)到了7.26以上，即要用7.26元人民幣才能換得1美元。

(相關(guān)資料圖)

不過，當(dāng)天監(jiān)管部門在一場電話會議中提到，“人民幣沒有大幅貶值的可能”、“不要賭人民幣匯率單邊升值或貶值，久賭必輸”，這被市場解讀為央行、外匯局等部門將出手干預(yù)外匯市場，人民幣匯率因此迅速拉升，最終以7.16收盤，之后幾個交易日離岸人民幣一度升值至7.06。

當(dāng)時有粉絲我問對人民幣匯率未來走勢的看法，不少人覺得離岸人民幣將重新回到“7”以內(nèi)，我卻不這么認(rèn)為，因為我知道情緒也許能在短期內(nèi)左右市場但貨幣升值還是貶值最終是要用實力講話。

強勢美元下其他國家的大部分貨幣政策很難起到預(yù)期的效果，最多只是暫緩貶值的速度，大趨勢是改變不了的，典型的例子是最近英國和日本央行的干預(yù)，都是曇花一現(xiàn)后被美元打回了原形，繼續(xù)貶值。

10月20日，離岸人民幣匯率跌破了前期低點并跌破7.27關(guān)口，將之前升值的部分全部打了回來，究其原因是由于英國等歐洲國家近期公布了CPI數(shù)據(jù)，通脹水平超出預(yù)期導(dǎo)致美元指數(shù)大漲讓非美元貨幣再度貶值。

11月1-2日美聯(lián)儲將召開今年的倒數(shù)第二次議息會議，再加息75個基點基本上是板上釘釘?shù)氖虑?，因此，美元指?shù)還要向上攀升，非美元貨幣也將再經(jīng)歷一輪明顯貶值。

另外，12月美聯(lián)儲召開2022年最后一次FOMC大會，市場預(yù)測加息75個基點的概率超過70%，換言之，強勢美元至少延續(xù)到今年年底。

當(dāng)然，人民幣匯率也有好消息。

央行工具庫里確實還有不少能夠抑制人民幣貶值的工具，更加重要的是人民幣并沒有完全實現(xiàn)國際化，資本管制使得政策的“影響”能力相較于西方發(fā)達(dá)國家較強。

怎么理解呢？

熟悉外匯市場的朋友應(yīng)該知道人民幣外匯有兩個代碼，一個是在岸人民幣，英文縮寫為CNY，另外一個是離岸人民幣，英文縮寫為CNH，前者可以簡單理解為國內(nèi)市場，后者則是同日元、歐元、英鎊等一樣的國際化外匯市場。

國際市場上的匯率變化和只和一國貨幣的供需關(guān)系有關(guān)，體現(xiàn)了市場性；國內(nèi)市場上的匯率容易受到政策影響，“管理性”會體現(xiàn)得更加明顯。

兩個市場雖然是獨立的但彼此間會互相影響，央行的政策工具直接作用在在岸人民幣市場，隨后再傳導(dǎo)至離岸市場，如果沒有在岸市場的話人民幣貶值的幅度可能更大且政策的作用會更小。

這也是我們經(jīng)?？吹皆诎度嗣駧攀袌錾系娜嗣駧艆R率變化往往和咱們的調(diào)控目標(biāo)比較相似的原因。

國際化有好處，開放的資本市場能吸引更多的投資資金，但也有壞處，匯率完全跟著市場走，國內(nèi)政策在遇到美聯(lián)儲“發(fā)威”時幾乎沒有多大抵抗能力。

因此，人民幣國際化不能一蹴而就，資本市場不可一下子完全放開，路要一步步走，飯要一口口吃。維持一定程度的資本管制可能會讓我們少賺一些錢，但也避免了被強勢美元收割造成的巨大損失。

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